É importante compreender as variávies que se comparam

Luís Beato Nunes - 09/08/2018 - 9:43

Na semana passada, a Apple Inc. tornou-se na primeira empresa com uma capitalização bolsista superior a um trilião de dólares, ou seja, a criação de Steve Jobs e Steve Wozniak vale um pouco mais de $1.000.000.000.000 segundo o mercado de capitais dos EUA, um número que quase não chega a caber numa linha deste artigo.
Em 1997, há pouco mais de 20 anos, o sonho empreendedor que nascera numa garagem de Los Altos, na Califórnia, encontrava-se falido, tendo sido resgatado por um investimento de mais de 150 milhões de dólares da rival Microsoft.
Actualmente, a Apple Inc. é a empresa mais valiosa do mundo e, naturalmente, começaram as inevitáveis comparações. Na imprensa económica nacional recolheram-se informações partilhadas pela Bloomberg e pela Reuters comparando os números da Apple Inc. com os de vários países.
Segundo os dados recolhidos, a empresa mais valiosa do mundo gera o mesmo montante de receitas anuais colectado pelo Estado da Bélgica, tem uma dívida semelhante à dívida externa da Colômbia, produz a mesma quantidade de electricidade que El Salvador e tem o mesmo número de trabalhadores que a população activa da Polinésia Francesa.
De acordo com as mesmas informações, se a Apple Inc. fosse um país, seria a República Democrática do Congo em utilização de energia renovável – e também a primeira a nível mundial, uma vez que utiliza 100% energias verdes.
Já se avaliarmos a valorização acumulada da Apple em 2017, esta equivale ao ritmo de crescimento do PIB das Ilhas Marianas do Norte [situadas a sul do Japão] que, com 34%, estão na segunda posição a nível mundial.
Esta última comparação é descabida, uma vez que se trata da evolução do valor de mercado de uma empresa num ano e do crescimento da riqueza produzida anualmente num país. Uma variável mais adequada seria o crescimento do volume de negócios da Apple Inc., uma vez que se trata igualmente de uma variável anual.
De facto, quando se fazem este tipo de comparações é fácil comparar o que não é comparável, por exemplo segundo as mesmas informações, o valor da Apple Inc. é semelhante ao valor patrimonial da Grécia.
Ou seja, a empresa americana de tecnologia está avaliada no mesmo montante da diferença entre todos os activos e respectivos passivos da Grécia. Contudo, esta comparação não é correcta, porque equipara duas maneiras bem diferentes de valorização.
 O valor de mercado da Apple Inc. não é apenas a diferença entre os seus activos e os seus passivos, espelhando igualmente as expectativas dos agentes intervenientes no mercado sobre o valor futuro desta empresa.
Quanto ao valor patrimonial da Grécia, ou de qualquer outro país, para além de ser extremamente complexo obter uma valorização de todos os seus activos, o montante calculado é um resultado contabilístico que não incorpora as eventuais expectativas dos mercados.
Naturalmente que, nem a Grécia, nem qualquer outro país, tem um valor de mercado, porque não está cotada numa bolsa de valores onde a atribuição de um preço vai para além da mera informação contabilística disponível.
Em suma, é importante compreender as variáveis que se comparam de modo a evitar conclusões precipitadas. Uma dívida, é uma dívida, assim como uma receita, é uma receita, mas o valor de mercado de uma empresa, não é o mesmo que o seu valor patrimonial.
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